北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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