尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四(sì)月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，<大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好/strong>因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好络电子、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。