其中，安硕核心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在今(jīn)年一季度(dù)末(mò)晋(jìn)升为桥水的第一大重仓，加(jiā)仓(cāng)了331万股左右，持仓增至1786.26万股(gǔ)，期末(mò)持仓市值为8.72亿美(měi)元(yuán)，占投资组合比例(lì)的5.32％。

　　第(dì)二、第七大持仓是两(liǎng)只标普500ETF，分(fēn)别持有182.87万股(gǔ)、123.31万股(gǔ)，较上一季度都有所减持(chí)，期末持仓市值分别为(wèi)7.52亿美元、5.05亿(yì)美元(yuán)。

　　值得注意的(de)是，桥水(shuǐ)持有(yǒu)多只消费(fèi)品个股(gǔ)，但是今年一(yī)季度都进行了减持，比如其(qí)第三大持仓宝洁，减掉了5万(wàn)股(gǔ)左右(yòu)，期(qī)末持有(yǒu)494.49万股，持股市值为7.35亿美(měi)元；还有(yǒu)桥水也减持(chí)了百事(shì)可(kě)乐、可口可乐，持股数(shù)量(liàng)分别(bié)降至280.75万股、814.52万股，期末(mò)持股市值为5.12亿(yì)美元、5.05亿(yì)美元，分别位列第五(wǔ)、第六大重仓股；另(lìng)外，桥(qiáo)水(shuǐ)还(hái)减持了麦当劳、开(kāi)市客、沃(wò)尔玛，其中沃尔玛(mǎ)的减持幅度相(xiāng)对较大。

　　但(dàn)是，桥(qiáo)水(shuǐ)在一季度(dù)小幅加仓了医疗领域的强(qiáng)生，持股增至358.75万股，期末(mò)持(chí)股市值为5.56亿美元，位列(liè)第(dì)四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　桥水加仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减持黄金ETF等

　　基(jī)金君(jūn)梳理了桥(qiáo)水基金(jīn)美股前30大重仓，其中增(zēng)持的标的还包括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持(chí)股数量增至230.83万股(gǔ)，持有市值(zhí)为2.39亿美元(yuán)；还增持(chí)了(le)脸书M当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思eta，持(chí)股增至100.18万股(gǔ)，持有市值为2.12亿美(měi)元；此外，增(zēng)持了VISA、直觉外(wài)科、贝宝、Booking等。

　　但是，基金君发现，桥水在一季度减持的标的相(xiāng)对较多，除(chú)去前十大重(zhòng)仓，桥(qiáo)水还减(jiǎn)持了先锋领航(háng)富时新兴(xīng)市场ETF，减(jiǎn)少535.74万股(gǔ)，持股数量降至(zhì)847.11万股，减(jiǎn)持幅度达38％，持有市值为3.42亿美元。

　　另外桥水减持幅度(dù)较大的还(hái)有(yǒu)拼多(duō)多，减少了150.34万股(gǔ)，持股数量(liàng)降至(zhì)214.24万股，减持幅(fú)度41％，持(chí)有市值为1.63亿美元。桥水还减持了亿滋国际22％，持股(gǔ)降至223.41万股，持有市值为1.56亿美元；减持了塔吉(jí)特28％，持(chí)股降(jiàng)至66.44万股，持有市(shì)值(zhí)为1.10亿美元。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，桥水在一季度还(hái)减持(chí)了(le)其特别看(kàn)好的黄金资产(chǎn)，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至88.68万股，持有市值为1.62亿美(měi)元。该(gāi)基金从去年年底以(yǐ)来(lái)出现较大(dà)涨势，表现非常突出(chū)。

　　但从最新的观点(diǎn)看(kàn)，桥(qiáo)水(shuǐ)还(hái)是非常看(kàn)好(hǎo)黄(huáng)金的。

　　近期，桥水基金(jīn)联(lián)席首席投(tóu)资官凯伦·卡尼奥(ào)尔-坦布尔表示，黄金可能正(zhèng)处于持(chí)续增长期(qī)的开(kāi)端，因为全球对美元去杠(gāng)杆(gān)化的推动仍是金(jīn)价(jià)的长期(qī)支撑(chēng)。她(tā)表示，黄金被低(dī)估(gū)了，还有很(hěn)长(zhǎng)的路要(yào)走。

　　她还说，黄金(jīn)在全球货币市(shì)场中日益(yì)重要(yào)，这使得它不仅仅是对抗债券市场和利率的工具。另外，地缘政治动荡不(bù)会消失，这是对黄金(jīn)的(de)长期支撑。不仅如此，由于全球通胀(zhàng)水平仍相(xiāng)对较高，黄金(jīn)将继续吸引(yǐn)投资者，以对冲购买力下降(jiàng)的风险。

　　桥水最(zuì)新观点曝光

　　4月(yuè)末，桥水联(lián)合首(shǒu)席投资(zī)官(guān)鲍勃·普林斯分享(xiǎng)了他(tā)在(zài)2023年(nián)一季度(dù)的最新(xīn)观察。

　　他指出，名(míng)义支(zhī)出水(shuǐ)平高于经济体的生产能力，导(dǎo)致通胀率(lǜ)远高于目(mù)标水平，美(měi)国和其(qí)他西方经济体处于看跌失(shī)衡中(zhōng)。为了纠正这种失衡，缓解需求压力(lì)，欧美各(gè)国央行一直在实施紧缩政策——目前紧缩政(zhèng)策造成的负面影响初(chū)现苗头。但一切才刚(gāng)刚开始，恢复均衡将会给经济(jì)和市场带(dài)来一(yī)定的负面影响。

　　相比之下，亚洲经济体的经济(jì)更加接(jiē)近于均衡——支出与(yǔ)劳动力产出水平一致，通(tōng)胀(zhàng)可控，政策制定者有足够的空间提振经(jīng)济和市场。

　　鲍勃(bó)·普林斯也称，在大部(bù)分西方国家，货(huò)币政(zhèng)策紧缩扭(niǔ)转了流动性方向，促使人(rén)们抛(pāo)售(shòu)资产持有现金。紧缩政策推高了折现率（即现金未来实际(jì)收(shōu)益率的预期），但迄今为止尚未严重(zhòng)影响(xiǎng)风(fēng)险溢价(jià)和经济增长，上述情况极有可能(néng)在周期(qī)的下一阶段出现。与(yǔ)西方国家相比，中国(guó)、日(rì)本和许多亚洲国家和地区(qū)处于周期的不同位置，这些(xiē)国家和地区的(de)政(zhèng)策(cè)制定者支持(chí)货币和信用(yòng)流动，这降低了折现率和风险溢价(jià)，促进了经济增(zēng)长。

　　5月份，对于近期美联储(chǔ)加(jiā)息，桥水基金在其(qí)官微发(fā)文称，“上周(zhōu)美(měi)联储加息(xī)25个基点(diǎn)。虽然没(méi)有明确声明加息将会(huì)暂(zàn)停(tíng)，但政策指引的(de)取消和鲍威尔讲话(huà)清楚(chǔ)表明(míng)，美(měi)联储希望(wàng)持观望态度。这(zhè)符合(hé)我(wǒ)们(men)对当前形(xíng)势的解读。”

　　桥水表示(shì)，为(wèi)了应对疫情带来的影响，许(xǔ)多发达经(jīng)济体都(dōu)推出了大规模财政刺(cì)激政策，引发了通(tōng)胀问题。为了应对高通胀，央行不得不收紧政策。其中美(měi)国采取了最激进的(de)应(yīng)对通胀的(de)举措(cuò)，在不(bù)到(dào)18个月(yuè)的(de)时间里，美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息500个基点，并迅速减(jiǎn)持债券。目前(qián)，虽然美国经济尚未出现严重问题，但名义支出已经放缓。如果美联储进一步收紧政策(cè)，银(yín)行(xíng)业就会继续(xù)承压(yā)，从而影响信贷供(gōng)应。上周，美国第一共和银(yín)行被接管，再次凸显美(měi)国金融体系面(miàn)临压力(lì)，股市和债券收益率出现下(xià)跌。美国可能需要（也可能不(bù)需要(yào)）进一(yī)步(bù)收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)。鉴于迄今为止的紧缩举措(cuò)，美联(lián)储可以评估形(xíng)势再(zài)做(zuò)出决策。

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