4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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