本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年(nián)收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰(fēng)值(zhí)仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股市下(xià)跌(diē)的风险输入。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地(dì)上市(shì)指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财(cái)情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折(zhé)价效应(yīng)加剧，在(zài)全球(qiú)金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实(shí)际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压(yā)，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场风格(gé)转换。但二者市(shì)净(jìng)率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪(hù)深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤　自(zì)从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾53％山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪(hù)深(shēn)两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿(yì)元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮(lún)换(huàn)在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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