随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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