近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再次(cì)加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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