财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎ抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗n)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也(yě)在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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