标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压-中国书画艺术

标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压资范(fàn)式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历(lì)年初(chū)以(yǐ)来(lái)的大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平(píng)均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策(cè)的持续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际(jì)合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情(qíng)得到催化(标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全年(nián)宏(hóng)观主线(xiàn)驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们(men)建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近(jìn)年(nián)来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近(jìn)期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投(tóu)资(zī)人带(dài)来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值(zhí)也(yě)具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社(shè)融(róng)仍(réng)有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。