5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制对于活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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