“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自于圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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