编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(jìn)日率先推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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