金(jīn)融(róng)界5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮(lún)回的白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是(shì)，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮(yān)没在(zài)五一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一般(bān)甘(gān)蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白(bái)糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中国之字是什么结构的字，近字是什么结构糖业协会发布(bù)的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆续(xù)收(shōu)榨(zhà)。由于(yú)广(guǎng)西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白糖(táng)来(lái)说并(bìng)不现实，由于(yú)国(guó)内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合国(guó)粮食及农业(yè)组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发(fā)布的报告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年(nián)以来(lái)的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要(yào)生产国(guó)和地区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美(měi)国(guó)、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主要产糖(táng)国之一(yī)，印度(dù)正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危机，加(jiā)上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案。

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