5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五大(dà)卖出(chū)标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(b两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ù)的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这(zhè)可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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