用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台(tái)、财兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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