今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这(zhè诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下的资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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