北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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