用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gè2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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