4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入哈密瓜什么季节吃比较哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季好，哈密瓜几月份吃是正季淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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