今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释p>

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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