一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜(sh安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介èng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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