今年1月，美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务余额又一次触(chù)及法定(dìng)上限，这标志(zhì)着美国再度陷入债务违约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦已经(jīng)多次(cì)警(jǐng)告称，如果国会不尽早采(cǎi)取行动暂停(tín三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式g)或提高(gāo)债务上限，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)最早可(kě)能(néng)6月1日(rì)出(chū)现债务违(wéi)约——而这将对全球经济(jì)和金融(róng)产(chǎn)生“灾难性影响”。

　　美国面临债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)、两党就提高债务(wù)上限(xiàn)进行争斗，这些画面在近些年似乎频(pín)频上演。那么，引发这一危机的根本——美(měi)国债务和债(zhài)务上限(xiàn)究(jiū)竟(jìng)是怎么回(huí)事？美国债务为(wèi)何(hé)不(bù)断(duàn)滚雪球般扩大(dà)？美国又(yòu)为何要人为地(dì)给债务设(shè)定(dìng)上限(xiàn)？

　　美国债务为何不(bù)断逼近上限(xiàn)？

　　要讨(tǎo)论(lùn)债(zhài)务(wù)上限，我们需要先了解美国政府的债(zhài)务从何而来，以及其为何频频逼近上(shàng)限。

　　自18世纪以(yǐ)来，美国政府在绝大(dà)部分时期都处于(yú)财(cái)政(zhèng)赤(chì)字状态，即政(zhèng)府支出在多(duō)数总(zǒng)统任期内都高(gāo)于其财政(zhèng)收入。因此，美国政府举债(zhài)成了惯例，而(ér)政府债(zhài)务规模也一(yī)直随着政府赤字的规模而增长。

　　美(měi)国政府债务在近年疯狂飙升

　　近年(nián)来(lái)，美国(guó)债务规模更(gèng)是大幅增长(zhǎng)。这一方(fāng)面是由于新冠(guān)疫(yì)情以(yǐ)及(jí)阿富(fù)汗、伊拉克战争(zhēng)使得美(měi)国(guó)政府背负了庞(páng)大支(zhī)出压力(lì)，另一(yī)方面，还(hái)因为美(měi)国(guó)人口老龄化导致政府医疗(liáo)支出(chū)不断上升，拜登政府推出的大(dà)规模基建政策导致财政支(zhī)出大增(zēng)等。

　　与(yǔ)此同时，美国(guó)政府的税(shuì)收(shōu)收入(rù)并没有跟上支出的步伐，尤其是在小布什(shén)政府(fǔ)和(hé)特朗普政府批准(zhǔn)了减(jiǎn)税政策之后(hòu)，税收压(yā)力更是与日俱增。

　　在(zài)收入(rù)和支出(chū)此消彼长的双重压(yā)力下(xià)，美国(guó)的赤字规(guī)模近(jìn)年来如滚雪球一般扩大，债务规模也就因此不断攀升(shēng)，在近年(nián)来(lái)频频逼(bī)近债务上限也就不足(zú)为奇了。

　　美国政(zhèng)府债务占GDP的比重

　　美(měi)国债务为何(hé)会(huì)有上限？

　　而美(měi)国政府债(zhài)务上限的(de)出现，则最早可以追溯到上(shàng)世纪初(chū)的第一次(cì)世界大战(zhàn)。

　　在一战之前，美(měi)国并没有明确的“债务上(shàng)限”，那(nà)时候只要(yào)白(bái)宫要发债借钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使(shǐ)得美(měi)国(guó)政府开支愈繁，债(zhài)务规模越来越大(dà)，引发部分美国议(yì)员提出的反对(duì)（也有一些议员是(shì)为了反对美国(guó)参战），美国(guó)国会(huì)便通过《第(dì)二(èr)自由债券(quàn)法案》，首次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政府发债的规模。

　　1939年(nián)，由于预计美(měi)国将加入第二次世界大(dà)战(zhàn)，美国国会通过《公共债务(wù)法案(àn)》，实质上正式确立了对美国政府债务总额的限制。随后，美国(guó)国(guó)会又对其进行了(le)修订，以(yǐ)更改(gǎi)上限金额(é)。从(cóng)此(cǐ)，提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限就或多(duō)或少地成为了国会的惯例(lì)。

　　在历(lì)史上，美国债务上限总(zǒng)共提高(gāo)了100多次(cì)。尤其是自1960年以来，美国两党(dǎng)已经提高了78次(cì)债务(wù)上限，平均每9个(gè)月就会(huì)提高一(yī)次——其中共(gòng)和党总统执政(zhèng)期间曾提高(gāo)49次(cì)，民主党总统(tǒng)执政期间共(gòng)提高29次。

　　进入21世纪以来，美国债务上限的上调幅度进(jìn)一步加(jiā)大，在最近几届总统(tǒng)任期内(nèi)更(gèng)是(shì)如此(cǐ)：在奥(ào)巴马任期内，美国最(zuì)新债务上限为(wèi)18万亿美元(yuán)（2015年），到了(le)特朗普(pǔ)任内，这(zhè)个(gè)数字(zì)提高至22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此后(hòu)在新(xīn)冠疫情期间，美国国会暂(zàn)停了债务上限(xiàn)，以(yǐ)暂时取消(xiāo)美国(guó)政府的支出限制，这导致(zhì)美国政(zhèng)府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美(měi)国近几(jǐ)届政(zhèng)府大幅上调债务上限(xiàn)

　　直到2021年，美国国(guó)会最新(xīn)一次提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国债务上限已(yǐ)经提高(gāo)至(zhì)现在的31.4万亿美元，相较于1917年最初的债务上限115亿美元，已经足足增(zēng)长了(le)超(chāo)过(guò)2700倍。

　　为什么美国不能(néng)取(qǔ)消债务上限？

　　本质上来说，“债务上限(xiàn)”是美国国会为(wèi)联邦政(zhèng)府(fǔ)设定的举债的(de)最高额度(dù)，一(yī)旦触(chù)及这条三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式“红线”，意味着美国(guó)财政部(bù)借款授权用尽，除非国(guó)会调高债务(wù)上限(xiàn)，否则白宫(gōng)无权继续(xù)举债。

　　那么(me)，也许(xǔ)有人会疑惑，美国政府为什么要“自我限制(zhì)”，不能直接(jiē)取消掉债(zhài)务上限呢(ne)？

　　的(de)确，债务上限会对美(měi)国(guó)政(zhèng)府造成限制(zhì)，使其(qí)不能随心所以(yǐ)的举债，但(dàn)从理论上(shàng)来说(shuō)，这一限(xiàn)制也同时(shí)对其美国政府的债务(wù)信用提(tí)供了保证。

　　这(zhè)是因为(wèi)，美国作为手握(wò)美元(yuán)霸权(quán)的(de)超级大国，本身并(bìng)不受(shòu)到(dào)发(fā)行美钞的(de)外在约束。如果美(měi)国政府开支(zhī)无度、过度举债，将会导致美元贬值(zhí)、通胀失控，那么其债权(quán)信(xìn)用将(jiāng)受到(dào)损害，原有债权人权益也(yě)会遭(zāo)受稀释(shì)。

　　因此，只有通过“债务上限”这一内控举措，才能(néng)维持美国政府的偿付信(xìn)用，保证美元(yuán)霸权地位。换句话来说(shuō)，“债务上限(xiàn)”理论上也(yě)相当于(yú)是美方对债权人的一种信用宣(xuān)示。

　　中国(guó)和日(rì)本是美国债(zhài)券的最大海外“债主”

　　为什么(me)这(zhè)次债务上限(xiàn)难以提高了(le)？

　　那么，在过去被频(pín)频上调(diào)的美国债务上限，为什么(me)在现在(zài)会陷入无法(fǎ)上调的(de)僵局(jú)呢(ne)？

　　按照规定(dìng)，美国政府想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国债务上限，往(wǎng)往(wǎng)需(xū)要美(měi)国国(guó)会(huì)两院的通过。在此前(qián)的历(lì)史中，提(tí)高债务上限在国会中绝大(dà)多(duō)数时候类似于一(yī)个“走过(guò)场”的周期(qī)性任务，两党并(bìng)不会对此进(jìn)行过(guò)于激烈的(de)博弈。

　　但近年来，随(suí)着美(měi)国(guó)党派分歧不断扩大，债务上限问题逐步沦为两(liǎng)党(dǎng)的政(zhèng)治(zhì)武器，被在野党用作了与执(zhí)政(zhèng)党讨价(jià)还价的砝码。尤(yóu)其是(shì)在当下美国两党分别占据(jù)两院多(duō)数席位的分裂背景下，这一(yī)斗争就显得尤为激(jī)烈。

　　目前，美国民主党占据参(cān)议院(yuàn)多数，而共(gòng)和(hé)党(dǎng)占据(jù)众(zhòng)议院多数。拜登(dēng)要(yào)想提高债务上限，就需要和(hé)国会共和党人达成(chéng)一(yī)致。

　　然而，共和党人正试图利(lì)用(yòng)债务上限的最后期限，向(xiàng)拜登总(zǒng)统(tǒng)施(shī)压，要(yào)求他先(xiān)同意削减开支，再谈提高债务上(shàng)限(xiàn)。而(ér)民主党人坚(jiān)持不愿让步，认(rèn)为应无条件提高债务上限，这(zhè)就导致了当下的僵(jiāng)局(jú)。

　　拜(bài)登已经预定(dìng)于美东(dōng)时(shí)间周二(èr)（5月16日(rì)）再度与国会领导人会面，讨论提高美国债务上限的(de)计划。

　　但值得注意(yì)的是，如果拜登(dēng)和国会领袖们在周二仍无法(fǎ)取得突破性进(jìn)展(zhǎn)，这场(chǎng)危机恐怕(pà)真(zhēn)就(jiù)要无(wú)限逼近债务违约(yuē)的“X日”了——因为拜登已经计划于本周三前(qián)往(wǎng)日本参加G7领导人峰会，并将在周末(mò)访问巴布亚新几内(nèi)亚，并(bìng)举行美(měi)国-大洋洲国(guó)家(jiā)峰会，这意味着接下来留(liú)给拜登和两党(dǎng)领袖谈判的(de)时间将所(suǒ)剩无几 。

　　2011年的危机将再(zài)次上演

　　事实上，十多年(nián)前，美国(guó)也曾(céng)上(shàng)演过类似局面(miàn)。

　　2011年，美国(guó)也曾面(miàn)临类似(shì)严(yán)峻的违约风险：时任美国(guó)总统奥巴马和众议院共和党人在(zài)谈判最后一刻，才(cái)就债务(wù)上限达成协(xié)议(yì)，勉强避免(miǎn)了一(yī)场债务违约灾难。奥巴马及民主党在(zài)最后关(guān)头妥协(xié)，同意在十年内削减9000亿美元的财政支出。

　　但在当时(shí)，即便(biàn)没有真正违(wéi)约而仅(jǐn)仅是(shì)逼近违约，这(zhè)一紧张局势也引发了全球资本市(shì)场剧烈(liè)波(bō)动(dòng)，美股一度(dù)大跌，并直接导致(zhì)标准普尔首次下调美(měi)国的主(zhǔ)权信用(yòng)评级。这使得美国面临(lín)更高的借贷成本——美(měi)国第二年的借贷成(chéng)本上升(shēng)了13亿(yì)美(měi)元，并在之后数年继(jì)续上涨，基(jī)本(běn)上抵消了当时两党谈判中的一些(xiē)成(chéng)本削减措施。

　　对一(yī)些经济学家来(lái)说(shuō)，上述的市场动(dòng)荡(dàng)也只是短期影响(xiǎng)。而更重要的是，从长(zhǎng)期来(lái)看，财政支出削减意(yì)味(wèi)着美国多年的预算紧缩，这可能会(huì)产生(shēng)更严重(zhòng)的长(zhǎng)期影(yǐng)响——比如(rú)拖累美(měi)国的(de)经(jīng)济复(fù)苏。

　　美国左翼(yì)智(zhì)库经济政(zhèng)策研究(jiū)所首(shǒu)席经济学家乔希(xī)·比文(wén)斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削(xuē)减措施时，我们仍处于相当低迷的经(jīng)济中，并且正(zhèng)处于从(cóng)大衰退中复苏(sū)的阶段(duàn)。他(tā)们只是让复苏持续的时间(jiān)远远超(chāo)过了(le)应有的时间……在接(jiē)下(xià)来(lái)的六七(qī)年里，美国政府没有提(tí)供真正有(yǒu)价值的(de)公共产(chǎn)品(pǐn)和服(fú)务，因为它们（财(cái)政支出）被(bèi)大幅削减。”

　　而(ér)如今这场债务(wù)上限危机，也被(bèi)许多人看作(zuò)2011 年债务上限(xiàn)危(wēi)机的(de)翻版：美国国会(huì)面临类似的分(fēn)裂局面，美国经(jīng)济也(yě)正处于类(lèi)似的(de)衰(shuāi)退环境之中。即便美(měi)国(guó)两党(dǎng)能够重演2011年的戏码，在最后关(guān)头(tóu)提(tí)高债务上限，由(yóu)此带(dài)来的(de)短期市场(chǎng)动荡和长(zhǎng)期经济损害，恐怕也(yě)将(jiāng)再次重演。

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