北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此(cǐ)分(fēn)享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作(zuò)为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能(néng)会(huì)得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据(jù)三分(fēn)之(zhī)一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收(shōu)益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不(bù)是(shì)价格(gé)判断(duàn)，选择的(de)是加(jiā)权(quán)平均（年(nián)化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏(piā十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历n)低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经(jīng)通(tōng)过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如(rú)既(jì)往偏爱(ài)快消领(lǐng)域(yù)，同时(shí)也在(zài)重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一(yī)定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等(děng)这(zhè)类之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良影(yǐng)响(xiǎng)的(de)公司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料(liào)行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还(hái)需要等(děng)待(dài)入场时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的(de)18家公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的(de)是(shì)主营集成电路设(shè)计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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