财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周(zhōu)三(sān)表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析(xī)称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告(gào)显示(shì)，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐(chǎn)述(shù)具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商都(dōu)已蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪(làng)式变得(dé)更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是一(yī)个(gè)下游获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一(yī)季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变(biàn)得(dé)更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节(jié)的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低价，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产(chǎn)的蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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