“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(d一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音ōng)盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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