5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳中转好，同(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠tóng)时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuá抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠n)。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而(ér)人工智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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