5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股(g天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物ǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播(bō)电商业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yu天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物án)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票额(é)度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多(duō)票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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