北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国(guó)的(de)投(tóu)资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的(de)前(qián)景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的(de)国(guó)家，美国也(yě)可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更(gèng)好的(de)公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的(de)分(fēn)别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平(píng)均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴(bā)菲(fēi)特一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能(néng)源领(lǐng)域，如(rú)西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前(qián)商(shāng)品信誉(y切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ù)受过不(bù)良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大(dà)

　　实(shí)际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率为(wèi)正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业(yè)滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合(hé)年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数(shù)字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司(sī)自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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