金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　sand可数吗还是不可数，thousand可数吗“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)sand可数吗还是不可数，thousand可数吗些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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