用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的之字是什么结构的字，近字是什么结构(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），之字是什么结构的字，近字是什么结构战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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