5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产持(chí)有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应(yīng)对考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个(gè)人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多(duō)投资(空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同zī)者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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