周(zhōu)一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融(róng)整巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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