编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在(身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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