一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长读西的字有哪些，读喜的字有哪些期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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