在华尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御(yù)股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国(guó)银(yín)行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(shòu)可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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