北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。 <相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示/p>

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的(de)保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(d相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示iǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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