金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的(de)最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次(cì)的(de)白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一(yī)天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元/吨的(de)周期高(gāo)点(diǎn)，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一(yī)个种植周(zhōu)期(qī)，这(zhè)从根(gēn)本决(jué)定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白(bái)糖价(jià)格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国(guó)内食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的(de)报(bào)告显示(shì)，4月国际食(shí)品价格(gé)指数出现1年以来的(de)首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生(shēng)产国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十位食(shí)糖产量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全(quán)球主要产糖国之一(yī)，印度(dù)正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量下降危机(jī)，加上政府(fǔ)实(shí)施的(de)出(chū)口限制，世界各(gè)地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖(táng当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是(shì)继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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