财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企稳四(sì)个国民党任公是指谁，任公指的是什么交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车(chē)展有望带动(dòng)购(gòu)车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需国民党任公是指谁，任公指的是什么要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不(bù)到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池(chí)产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分(fēn)电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖速度超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产业(yè)调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得(dé)更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德国民党任公是指谁，任公指的是什么时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价(jià)格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价格下(xià)跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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