“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年(nián)底前自(zì)行(xíng)回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会(h亲爱的让你㖭我下黑uì)议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小亲爱的让你㖭我下黑降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为控(kòng)制成品库(kù)存(cún)压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但(dàn)是(shì)整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不行，但是(shì)其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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