AI板块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布(bù)局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大(dà)数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智能(néng)相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是(shì)不(bù)亚于互(hù)联(lián)网级别(bié)的技术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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