私募(mù)基金运(yùn)作即(jí)将(jiāng)迎来(lái)更全面的(de)新一轮监管(guǎn)。

　　4月(yuè)28日(rì)，中国(guó)证(zhèng)券投资基金业协会（下称(chēng)中基(jī)协）就起草的《私(sī)募证券投资基金(jīn)运作指(zhǐ)引》（下(xià)称《运作指引》）向社会公开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资基金法将私募证券投资基金纳入统一(yī)规范，中(zhōng)基协(xié)实施登记备案以来(lái)，我国私募证(zhèng)券投资基金行业发展迅速，规模不断(duàn)增(zēng)加。截至2022年年末，中(zhōng)基协已登(dēng)记(jì)私募证券投(tóu)资基(jī)金管理人(rén)9000余家(jiā)，存(cún)续私(sī)募证券投资基金(jīn)9.3万只，规模(mó)5.6万亿元(yuán)。私募证券(quàn)投资基金交易(yì)策略逐(zhú)步多(duō)元(yuán)化，交易活(huó)跃，投(tóu)资资产(chǎn)覆(fù)盖股(gǔ)票、基金、债(zhài)券和(hé)场内外衍(yǎn)生品，已经成(chéng)为资本市(shì)场重要的机(jī)构(gòu)投资者之一。中基协结合(hé)私募(mù)证券投资基(jī)金行(xíng)业实践(jiàn)，坚(jiān)持(chí)规范发展和问题导(dǎo)向，起草形成《运作指(zhǐ)引》，明确底线要(yào)求，针对重点问题予(yǔ)以规范，完(wán)善私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)运(yùn)作规则体系。

　　本次(cì)征求(qiú)意见的《运作指(zhǐ)引(yǐn)》共计三十(shí)二条，对私(sī)募证券投资(zī)基金募集、投资、运作管理(lǐ)等环节提出(chū)了(le)规范要求。具体来看(kàn)：

　　募集要求(qiú)方面，在募集及存续(xù)门(mén)槛要求上，明确私募证券投(tóu)资基金(jīn)初始募集(jí)及存续(xù)规(guī)模不得低于1000万元(yuán)。

　　今年2月，中基协发(fā)布了(le)修订后的《私募投资基金登记备案办(bàn)法》（下称《备案办法》）及配(pèi)套指引，进一(yī)步(bù)明确了私(sī)募(mù)登(dēng)记备案标(biāo)准(zhǔn)，其中就提(tí)出私(sī)募证(zhèng)券基金初始实缴募集资金规(guī)模不(bù)低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相关要求与《备案(àn)办(bàn)法》衔接。

　　但引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议的(de)是(shì)，基金(jīn)合同中应当明确(què)约定，除(chú)市场波动(dòng)导致(zhì)净值变化外，连续60个(gè)交易日出现(xiàn)基金资产净值低于1000万元人(rén)民币的，该(gāi)私募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)进(jìn)入清算(suàn)流程(chéng)。

　　有(yǒu)行业人士认(rèn)为，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》在(zài)衔接(jiē)《备案办(bàn)法》募集(jí)规模的(de)基础上，增加(jiā)了存续要求，这可以有效(xiào)避(bì)免《备案办法(fǎ)》出(chū)台后，通过募集资金后(hòu)再赎回的方式(shì)备(bèi)案的“壳基金”。此外，这也体现行业的(de)“扶强除劣(liè)”趋(qū)势，中(zhōng)小规(guī)模的(de)私募生存难度越来越大(dà)。

　　申赎管理上，为加(jiā)强流动性(xìng)风险管(guǎn)理(lǐ)，《运作(zuò)指引》要(yào)求私募证券投资基金开放(fàng)申赎(shú)频率不得高于(yú)每月(yuè)一次(cì)。为引导投资(zī)者理性投(tóu)资、长期投资，《运作指引》明确(què)基金合同应当约定(dìng)投资(zī)者不少于6个月的份额锁定期(qī)安排。

　　投资(zī)要求方(fāng)面，在(zài)组合(hé)投资要(yào)求上，为引(yǐn)导私(sī)募证券投资基金管(guǎn)理人提升(shēng)专业投资(zī)能(néng)力(lì)，组合投资(zī)、分散风(fēng)险，要求私募证券投资基金(jīn)采(cǎi)取资(zī)产组(zǔ)合的方式(shì)进行投资。单只私(sī)募证券(quàn)投资基金投资于(yú)同一资产(chǎn)的资金，不得超过(guò)该基金(jīn)净资产的25％；同一(yī)私募基金管理人管理(lǐ)的(de)全部私募(mù)证券投(tóu)资基金投(tóu)资于同一(yī)资产(chǎn)的资金，不(bù)得超过该资产的(de)25％。银行(xíng)活(huó)期存款、国(guó)债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券、公开募集基金等中国证监会(huì)、协会认可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引(yǐn)》还(hái)明确禁(jìn)止(zhǐ)多层嵌套，要求私募证券投资(zī)基(jī)金架构(gòu)应(yīng)当清晰、透(tòu)明，不得通过(guò)设置复杂(zá)架构、多层嵌套等方式规避(bì)监(jiān)管要(yào)求。私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金(jīn)投资于(yú)其他私募证(zhèng)券投(tóu)资基金或(huò)者金融机构发(fā)行(xíng)的(de)资(zī)产管(guǎn)理产品的，应当明确约定所投资(zī)的私募(mù)证券投资(zī)基金或者资(zī)产管理产品不(bù)再投资除公开募集基金(jīn)以外的其他私募(mù)证券投资基金(jīn)或(huò)者资产(chǎn)管理产品。

　　在(zài)场(chǎng)外衍生品投资(zī)要求上，明确私(sī)募基金应当以(yǐ)风险管理、资产配置为(wèi)目标开展衍生(shēng)品交(jiāo)易，不得将衍生品交(jiāo)易异化为股(gǔ)票、债(zhài)券等场内(nèi)标的的杠杆融资(zī)工(gōng)具(jù)，不得为(wèi)不适格投资者提供通道(dào)服务，提出集中度(dù)、杠杆等(děng)要求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)基金(jīn)管理人建立健全内(nèi)部制度，遵循投资(zī)者利(lì)益优先与公(gōng)平交(jiāo)易原则(zé)，防范利益输送。对量化私募证券(quàn)投资基(jī)金在交易(yì)系统安(ān)全、异常(cháng)交易监控、内部(bù)管理、资(zī)料(liào)保存、产品命名等(děng)方面提出规(guī)范要求。进(jìn)一步细化对(duì)私募证券投资基(jī)金投资运(yùn)作（如衍生(shēng)品、境外资产等特殊交易）的信息披露(lù)要求。

　　同时(shí)，《运(yùn)作指引》明确不同规模(mó)私募证券投资基金管理人和(hé)私募证券投(tóu)资基金信(xìn)息报送工作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要(yào)求规(guī)模以上私募证券(quàn)投资基金管理(lǐ)人定(dìng)期开展压力测试(shì)、建立风险准备金(jīn)制度等。具体(tǐ)来看，同一实际控制人控制的私募(mù)基金管理(lǐ)人在最近一年度末合计(jì)基金管理规(guī)模(mó)在20亿(yì)元以(yǐ)上的(de)，应当持续建立健全流动(dòng)性风险监测(cè)、预警与应急处置、关于预(yù)警线与(yǔ)止(zhǐ)损线(xiàn)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)制度，每(měi)季(jì)度(dù)至少进行一次压力测试(shì)。私募基金管理人(rén)应当结(jié)合市场状况(kuàng)和(hé)自身(shēn)管理(lǐ)能力制定并持(chí)续更新流(liú)动性风险应急预案，明确(què)预案(àn)触发情景、应急程序与措施(shī)等。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确禁止通道业务，私募(mù)基金管(guǎn)理人应当对投资(zī)者(zhě)资金来源的合规性进行(xíng)审查，不得由投资(zī)者或其指定第三方下达投资指令(lìng)或者自(zì)行负责投(tóu)资运(yùn)作，不得为金融机(jī)构、其他私募基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人，金(jīn)融机构资产管理产(chǎn)品以及其他私募基金提供(gōng)规避投资(zī)范围、杠杆约束、投(tóu)资者门槛等(děng)监管要求的通道服务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综合来看，私募监(jiān)管的实际标准在向(xiàng)金融机构管理标准看齐，《运作(zuò)指引》如果(guǒ)按(àn)目前征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)的水平落实，执行后会(huì)快速抹平私募基金相对其他资管产品的灵(líng)活度，让资金方的投放偏好(hǎo)回(huí)到策(cè)略表现(xiàn)及管理人的整体(tǐ)运营和服务水平上(shàng)，而非政策监管红利。这将(jiāng)更有利(lì)于行业的健(jiàn)康发展(zhǎn)，回(huí)归管理(lǐ)本源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给予了过(guò)渡期安排。

　　中基协(xié)表(biǎo)示，《运作指引》施行后(hòu)，新(xīn)备案的私募证券投资基金按照《运作指引》要(yào)求(qiú)执行。同时为减(jiǎn)少新老基(jī)金的套利空(kōng)间，对存量基金(jīn)针(zhēn)对不同情况提(tí)出差异(yì)化整改要求，并对重(zhòng)点条款的整改给予(yǔ)充分过渡(dù)期安(ān)排：

　　对于违反投资(zī)范围要求、开展通道(dào)业务、不符合(hé)最(zuì)低(dī)存续规模等触(chù)及底(dǐ)线(x2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用iàn)要求的存(cún)量基(jī)金，《运(yùn)作指引》施行后不得(dé)新增募集规模(mó)及(jí)投资者，不得展期，新(xīn)增投资(zī)活(huó)动获得须(xū)符合《运作指引》要求，合(hé)同到期后予以清算；

　　对于(yú)不符合《运(yùn)作(zuò)指引》中关于投资集中(zhōng)度、嵌套层(céng)数、杠杆比例、债券及衍生品交易等投资要求的，给予12个月(yuè)整改过渡期，不强制要求修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作(zuò)指引》实施后(hòu)存(cún)量基金新(xīn)募集(jí)的投资者(zhě)要(yào)求设(shè)置(zhì)不(bù)少于6个月的份额(é)锁定期；

　　对于存量基金(jīn)发生基金(jīn2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)合同变更的，变更后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同存续期限(xiàn)发生变化的(de)，应当按照(zhào)《运作指引》修改基金合(hé)同；

　　对于(yú)存量基金中无固定(dìng)存续期(qī)限的私(sī)募证券投资(zī)基(jī)金，要求在《运(yùn)作指(zhǐ)引》施(shī)行后12个月(yuè)内，修改(gǎi)基金合同，约(yuē)定明确的(de)基金存续期，以(yǐ)促进目(mù)前(qián)存(cún)量(liàng)永续基(jī)金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：中国书画艺术 2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用