5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调可以有(yǒu挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)效降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客(kè)户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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