编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占表示第一的词语四字，古代表示第一的词语比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料表示第一的词语四字，古代表示第一的词语、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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