关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互(hù)通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开有所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的(de)重要(yào)力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存(cún)压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库(kù)必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联(lián)储会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴(chái)油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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