券商研(yán)报近(jìn)期指出，AI领域(yù)对算力的需求不断提高，推动(dòng)了以Chiplet为代表(biǎo)的先进封(fēng)装技术的快速发(fā)展，提升高性(xìng)能导热材料需求(qiú)来满足散热(rè)需求；下游终(zhōng)端(duān)应用(yòng)领域的发(fā)展(zhǎn)也带动了(le)导热材料的需(xū)求(qiú)增加。

　　导热材料分类繁多，不(bù)同的导热(rè)材(cái)料有不同的特点(diǎn)和应(yīng)用场景。目前广泛应用的导热材(cái)料(liào)有(yǒu)合成(chéng)石墨材料、均热板（VC）、导热填(tián)隙材(cái)料、导(dǎo)热凝胶、导(dǎo)热硅脂(zhī)、相变材料等(děng)。其中合(hé)成石墨(mò)类主要是用于均(jūn)热(rè)；导热填隙材料、导热凝胶、导热(rè)硅脂和相(xiāng)变材(cái)料主要用作提升导热能力(lì)；VC可以(yǐ)同(tóng)时(shí)起到均(jūn)热和(hé)导热作用(yòng)。

　　中信证券王(wáng)喆等人在4月26日发布的研报(bào)中表示，算力需(xū)求提(tí)升，导(dǎo)热材料(liào)需求有望放(fàng)量。最(zuì)先进(jìn)的NLP模(mó)型中参数的数(shù)量呈指数级增长，AI大模型的(de)持(chí)续推出带动算力(lì)需求放量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路(lù)。Chiplet技术是(shì)提升芯(xīn)片(piàn)集(jí)成度的全新方法(fǎ)，尽(jǐn)可能多在物(wù)理距离短的范围内(nèi)堆叠(dié)大量(liàng)芯片，以使得芯片间的信息传输速(sù)度足够快。随着更多芯片的(de)堆叠，不断提高封装密(mì)度已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为(wèi)一种趋(qū)势(shì)。同时，芯片(piàn)和封装模组的热通(tōng)量也(yě)不断増大，显著提(tí)高导热材料需求。

　　数据中(zhōng)心的算力(lì)需求与日(rì)俱增，导热材料需求会(huì)提升(shēng)。根据中国信(xìn)通院(yuàn)发布的《中国数据(jù)中(zhōng)心能耗现状白皮书》，2021年，散(sàn)热的能耗占(zhàn)数据中心(xīn)总(zǒng)能耗的43%，提高(gāo)散(sàn)热(rè)能力最为紧(jǐn)迫。随着AI带动数据中心产业进一步(bù)发展，数(shù)据中心单机柜功率将越(yuè)来越大，叠加数据中心机架(jià)数(shù)的增(zēng)多，驱动导热材料需求有望快(kuài)速(sù)增(zēng)长。

　　分析师表示，5G通(tōng)信基站相比于4G基站功耗更(gèng)大，对于(yú)热管(guǎn)理(lǐ)的要求更(gèng)高。未来5G全(quán)球(qiú)建(jiàn)设会(huì)为导(dǎo)热材料(liào)带来新增(zēng)量。此外，消费电子在实现智能化的同(tóng)时逐步(bù)向轻薄化、高性能和(hé)多功能方向(xiàng)发展。另外，新能源车(chē)产销量不断提升，带动导热(rè)材料需求。

　　东方证券表示，随着5G商用化(huà)基(jī)本(běn)普及，导热材(cái)料(liào)使用领域更加多元，在新(xīn)能源汽车、动力电(diàn)池(chí)、数据中心等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商(shāng)用化带动我(wǒ)国导热材料市(shì)场规模年均复(fù)合增长高达28%，并有望(wàng)于(yú)24年达到186亿元。此外，胶(jiāo)粘剂(jì)、电磁屏蔽(bì)材(cái)料、OCA光学(xué)胶等各类功能(néng)材料(liào)市场规模(mó)均在下游强劲需(xū)求(qiú)下(xià)呈稳步上升之势。

　　导热材料产业链主要分为原材料、电磁屏蔽材料(liào)、导热器件、下游终端用户四个领域。具体(tǐ)来看，上游所涉及的原材料主(zhǔ)要集(jí)中在高分子树脂、硅(guī)胶(jiāo)块、金属(shǔ)材料(liào)及(jí)布料等。下游方面，导热材料通常(cháng)需要与一些器件结合，二次开发(fā)形成导热器件并最终应用(yòng)于(yú)消费电池(chí)、通(tōng)信基站、动(dòng)力(lì)电(diàn)池等领域。分析(xī)人士(shì)指出，由(yóu)于(yú)导(dǎo)热(rè)材料(liào)在终端(duān)的中的成本占比(bǐ)并不高，但其扮(bàn)演(yǎn)的角(jiǎo)色非常重(zhòng)要，因而供(gōng)应(yīng)商业绩稳定性好、获(huò)利(lì)能力稳定夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有(yǒu)布局的上市公司为(wèi)中石科技(jì)、苏州天脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦(bāng)科技、飞荣达。电磁(cí)屏蔽材料有(yǒu)布局的上市公司为(wèi)长(zhǎng)盈精密、飞(fēi)荣达、中石科技(jì)；导热(rè)器件有布局的(de)上夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说ght: 24px;'>夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说市(shì)公(gōng)司为领益智造、飞(fēi)荣达。

　　在(zài)导(dǎo)热(rè)材料(liào)领域有新增项目的上市公司为德(dé)邦科技(jì)、天赐(cì)材料(liào)、回天新材、联瑞新材、中(zhōng)石科技、碳元(yuán)科技(jì)。

　　王喆(zhé)表(biǎo)示，AI算力赋能(néng)叠加下(xià)游终端应用升级，预计2030年全球导热材料市场(chǎng)空间将达(dá)到 361亿元, 建议关注两条(tiáo)投资主线：1）先进散热(rè)材(cái)料主赛道领(lǐng)域(yù)，建议关注具有(yǒu)技术(shù)和先发(fā)优势的公(gōng)司(sī)德邦科技、中石科技、苏州(zhōu)天脉、富烯科技等(děng)。2）目(mù)前散热材料(liào)核心材仍然大量依靠进口(kǒu)，建议关注突破核心技术(shù)，实现本土替代的联(lián)瑞新材和(hé)瑞华泰等。

　　值得(dé)注意的是(shì)，业内人士表示，我(wǒ)国外导(dǎo)热(rè)材料发(fā)展较晚，石墨膜和TIM材料的核(hé)心(xīn)原材料我国技术欠(qiàn)缺，核心原材料绝大部分得依靠进口。

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