北京时(shí)间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了(le)此前(qián)两个月连(lián)续(xù)环比下降的(de)节奏(zòu)；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好(hǎo)的(de)是，美国(guó)劳工部将(jiāng)今年2月和(hé)3月非农数(shù)据均大幅(fú)下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持(chí)续承压的(de)美国地(dì)区(qū)银(yín)行股也获得(dé)喘息(xī)的机会。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来(lái)的最高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数据公布后，美股(gǔ)期(qī)货短(duǎn)线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升(shēng)，贵(guì)金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和(hé)金融(róng)行业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然(rán)高(gāo)企的劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流行前也有了有利的(de)发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)就(jiù)业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对(duì)就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的(de)就业机(jī)会和劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳(láo)动力(lì)市场数(shù)据相同的(de)方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之(zhī)云(yún)认为，加(jiā)息会导致消费者信(xìn)贷(dài)和企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数(shù)据(jù)会让(ràng)市场对于下半年货(huò)币政策放松进(jìn)程有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来看，美国会(huì)继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续(xù)看好(hǎo)贵(guì)金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超(chāo)预(yù)期(qī)将引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅(fú)冲高主要(yào)受(shòu)益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预计(jì)5月(yuè)是(shì)美联储最后一次加息，且(qiě)预计(jì)9月之后(hòu)可能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实际利率开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗有了明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控期货研究所副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联储议息会(huì)议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利率的(de)目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息(xī)临近尾声，因此美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明(míng)表示，委员会将密切关注未来发(fā)布的信(xìn)息，并评估其对货(huò)币(bì)政策的(de)影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上。这意味开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是(shì)否(fǒu)要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出现明显恶(è)化。从历史经(jīng)验来(lái)看，美联(lián)储加(jiā)息(xī)看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行(xíng)业风(fēng)波持(chí)续发酵、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益率、美(měi)元(yuán)指数(shù)走(zǒu)高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至(zhì)可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可能(néng)在长时(shí)间内维持高(gāo)利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍(réng)十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀压力加(jiā)大(dà)，这(zhè)也(yě)就意味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且6月再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于预期(qī)或(huò)在短期提振(zhèn)美元指数和美(měi)债收益率，从而打压贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美(měi)联储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市(shì)场将(jiāng)加(jiā)大(dà)对下(xià)半年降息(xī)的(de)博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提振而(ér)走强，使均(jūn)值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停(tíng)止(zhǐ)降息(xī)后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时(shí)间，失业(yè)率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金属则在美(měi)债收益(yì)率(lǜ)持续下行的情(qíng)况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当前情况不同的是(shì)，通胀率相对(duì)更高，而黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在(zài)第一(yī)共和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因(yīn)银行业(yè)长期存在(zài)的(de)弱点，又有(yǒu)多(duō)家区域性银行出现股价(jià)暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使(shǐ)银行融资成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动(dòng)上升反映(yìng)出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下(xià)行(xíng)压力(lì)不(bù)断上(shàng)升，市场预(yù)期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金(jīn)属价格有(yǒu)望再创历史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置(zhì)思路，短线(xiàn)则(zé)可买入黄金(jīn)和白(bái)银虚值看涨期(qī)权(quán)把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从(cóng)黄金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上(shàng)是明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金协会(huì)公(gōng)布的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场外(wài)交(jiāo)易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投(tóu)资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年(nián)四季(jì)度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和(hé)硬币方(fāng)面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美(měi)国经(jīng)济指标(biāo)耐用品订(dìng)单等指标走弱(ruò)，商品属性更(gèng)强的白银(yín)因(yīn)需求受(shòu)经济下行(xíng)拖(tuō)累而(ér)涨幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大(dà)概率继续攀(pān)升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较(jiào)2022年下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议(yì)息前已经被充分计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息后的(de)乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度(dù)表现为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美(měi)联(lián)储下(xià)半(bàn)年大概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息并将进入(rù)降息周期，实际(jì)利率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属中长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄希(xī)望于美联(lián)储最后一(yī)次加息(xī)落地然后转降息预(yù)期，从而(ér)刺激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄金确(què)实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍在(zài)高(gāo)位，美(měi)联储货(huò)币(bì)紧缩动(dòng)作并没有(yǒu)结束(shù)，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较(jiào)长一段(duàn)时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融市场(chǎng)产生(shēng)怎样的影(yǐng)响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为(wèi)上。<开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗/p>

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