“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公布(bù)次(cì)日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住(zhù)油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可(kě)能(néng)会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货(huò)主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破(pò)，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的(de)消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数(shù)量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)继(jì)续关(guān)注天气(qì)端(duān)是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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