本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美(měi)联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高(gāo)配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必(bì)行。英为(wèi)财情的(de)美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市(shì)场均值，已(yǐ)是(shì)国家(jiā)资本(běn)新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌(diē)幅(fú)限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月凶猛的意思是什么 凶猛的近义词行情能否再(zài)现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市(shì)单日(rì)成交始(shǐ)终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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