财联社记(jì)者(zhě)近期从行业(yè)内了解到，信贷(dài)市场(chǎng)需求低迷持(chí)续之下(xià)，部分(fēn)银(yín)行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同期理财收益率倒(dào)挂(guà)或(huò)接(jiē)近倒挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我(wǒ)们个贷(dài)最低已经到年化(huà)3.65％左右(yòu)了，但投放(fàng)依旧比(bǐ)较(jiào)难。房贷和前十年比那(nà)都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人(rén)对财联社记(jì)者(zhě)说(shuō)。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日(rì)，财联社记者向兴业、广发等多家银行(xíng)了解到，当(dāng)前(qián)抵(dǐ)押贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相(xiāng)比，贷款(kuǎn)利(lì)率水平仍(réng)在进(jìn)一(yī)步下滑。

　　而普益(yì)标准监测(cè)数据显示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款(kuǎn)理财(cái)产品，环(huán)比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产品，其平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人(rén)对财联社记者表(biǎo)示，正常(cháng)情况下(xià)贷款利率(lǜ)要高于理财(cái)收益，否则(zé)会(huì)形成套(tào)利(lì)空间。近期出现的收(shōu)益(yì)率倒挂(guà)的情况的确多(duō)年来少(shǎo)见。这(zhè)种情况(kuàng)本(běn)质(zhì)上反映实体经济需(xū)求不(bù)足，资金可能在金(jīn)融市场(chǎng)空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对外(wài)表示(shì)，人民(mín)银(yín)行认真贯彻党(dǎng)中央、国务院决(jué)策部署，采取了(le)很(hěn)多措施做好金(jīn)融支(zhī)持稳外贸(mào)工作。首(shǒu)先是降低(dī)实(shí)体经济(jì)融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权平均利率(lǜ)同比(bǐ)下(xià)降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是比较(jiào)低的水平(píng)。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融统计数据(jù)发布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行体系新发(fā)企(qǐ)业(yè)贷加权平(píng)均利率同(tóng)比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平均利率(lǜ)水平，并没有考虑区域差异。财联社记者(zhě)注意到，在部(bù)分资金充裕(yù)的一(yī)线城市利(lì)率水平(píng)下沉更快(kuài)，比如央行(xíng)营管部早在2月份即(jí)表示，去年12月份，北(běi)京地区新(xīn)发放企业贷(dài)款加权平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分析(xī)认为(wèi)，一季度的(de)贷(dài)款需求非常(cháng)好，央行今年一季度公布的(de)贷款需求指(zhǐ)数飙升，达(dá)到(dào)78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高值(zhí)。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋(qū)势，如近期票据转贴(tiē)现(xiàn)利率下降，表(biǎo)示银(yín)行贷(dài)款需求较差，需要购(gòu)买票据(jù)来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明对比(bǐ)的(de)是，一季度理财市场的收(shōu)益率却在节(jié)节回升。普益(yì)标准(zhǔn)数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财公司存(cún)续理财(cái)产品14892款，占(zhàn)全(quán)市场存续理(lǐ)财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放式固收(shōu)类理财产品(pǐn)（不含现金(jīn)管理(lǐ)类产品）的近1个月年化收益率的平均(jūn)水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固(gù)收最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式理财(cái)基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单(dān)利差走阔(kuò)。

　　即便与新发理财(cái)产品蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的收益(yì)率相比，当前银行(xíng)新(xīn)发贷款的(de)利率也不占优。普益标准监测数(shù)据(jù)显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新发理(lǐ)财产品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式(shì)产品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资(zī)金(jīn)出现空(kōng)转套利可(kě)能

　　多位(wèi)受(shòu)访金(jīn)融蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和(hé)理财(cái)收益率之间出(chū)现(xiàn)倒挂是多年来罕见的情况。部(bù)分人士认为，应该警(jǐng)惕当前(qián)非对称(chēng)利率政策之下(xià)，贷款、存(cún)款(kuǎn)和(hé)金(jīn)融市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)刘银(yín)平对财(cái)联社记者表示，理(lǐ)财产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)超过(guò)银行贷款利率，可能(néng)会给部分(fēn)客户钻空子的(de)机会，从银行那里获(huò)取的低息(xī)贷款没有投入实际经营，而是拿去购(gòu)买(mǎi)收益率更高的理(lǐ)财产品，导致(zhì)资金(jīn)空转(zhuǎn)，前几年结构性存(cún)款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理(lǐ)财(cái)产品业绩比较基准不代表(biǎo)实际收益率，净(jìng)值(zhí)是不断波动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化(huà)转型之后(hòu)对企业的吸引(yǐn)力(lì)有所减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与(yǔ)发展实验室主任(rèn)曾刚对财(cái)联社记者表示，理财(cái)收益与金融(róng)市场利率相对应，出现(xiàn)倒(dào)挂的(de)情况(kuàng)主要是即期的(de)贷款利率(lǜ)与发行当(dāng)期定价的理财收益率的(de)差异，在市场(chǎng)利率快速下行(xíng)的时容易出现这种收益率不同步的脱节现(xiàn)象(xiàng)。

　　曾刚认(rèn)为，如(rú)果银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)利率继续(xù)下行，意味着当期发(fā)行的理财产(chǎn)品的收益率会同步(bù)下降(jiàng)。从这一个(gè)角度来看(kàn)，未来一段时间的理财产品(pǐn)收益率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业(yè)内(nèi)人士的认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负责(zé)人对财联社表示，该行已经关注到理(lǐ)财收(shōu)益(yì)和存贷款利差的情况(kuàng)，理财与贷款(kuǎn)利率差距过大必然(rán)引发资金空(kōng)转套(tào)利，这与货币政(zhèng)策初衷(zhōng)不符。估计(jì)下一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子(zi)负责人对(duì)财联社记者表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大多数为债券，蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的而债(zhài)券市场发(fā)行人(rén)大多是大型(xíng)企业，理论(lùn)上其(qí)收益率比个贷是要(yào)低一个等(děng)级。

　　“道(dào)理很简(jiǎn)单(dān)，个(gè)人(rén)的信(xìn)用(yòng)等级比(bǐ)大型企业(yè)要低，所以个(gè)贷的定价理论上要比理财收益率(lǜ)高(gāo)才对。现在(zài)出现个贷定(dìng)价(jià)和理财产(chǎn)品持平(píng)，甚至(zhì)出现倒挂，这(zhè)只能说明(míng)个人(rén)部(bù)门当前的信(xìn)贷需求不足(zú)，没(méi)有什么人(rén)想(xiǎng)贷(dài)款，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为(wèi)，如(rú)果贷款定价持(chí)续下行(xíng)未来新发理财(cái)产品收益率(lǜ)也会回落。“市场(chǎng)对利率走势的预(yù)期是(shì)一(yī)致的，新发的收益率未(wèi)来会(huì)下来，近期整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量的产品年化(huà)收益率近期大幅上(shàng)行(xíng)，主要是因(yīn)为底层资(zī)产是去年利率(lǜ)高位时(shí)候(hòu)拿的，在利率走低(dī)预(yù)期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存(cún)款(kuǎn)利率进一步下(xià)行

　　受访银行人(rén)士(shì)对财联社记者(zhě)称，当前贷款端定价疲软的现状(zhuàng)，也是有关(guān)方面(miàn)不断出手规范存款利率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大型(xíng)城商行负(fù)责人对(duì)记者表(biǎo)示，在贷款定价上不去的(de)情况下，未来存款利率持续下行应(yīng)该(gāi)是大趋(qū)势(shì)，否则(zé)银(yín)行(xíng)净息(xī)差承受的压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响还没完全(quán)消除，很多客(kè)户(hù)的资(zī)金还没有出来，都(dōu)压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到确认(rèn)，意味着(zhe)贷(dài)款利(lì)率依然有下降的(de)可能性(xìng)和空间(jiān)，银行息差水平面临更(gèng)艰难的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季(jì)度显(xiǎn)示，截(jié)至3月末，该行净利息收益率和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团(tuán)队(duì)最新研报认为，未来存款市场(chǎng)成本管(guǎn)控(kòng)仍有后手牌，“类活(huó)期”存款是重要抓(zhuā)手。其预计，后续对(duì)于存款定价自(zì)律管(guǎn)理的手段包(bāo)括但(dàn)不限于以(yǐ)下三(sān)个方面。首(shǒu)先(xiān)，协定存款、通知(zhī)存款等创新(xīn)类活期(qī)存(cún)款有可能将纳入自律机制管(guǎn)理(lǐ)。现(xiàn)阶段，对核心(xīn)定期存款(kuǎn)而(ér)言，同时(shí)有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类(lèi)活期(qī)”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策(cè)指(zhǐ)引，未来(lái)或将(jiāng)对这类产品(pǐn)比(bǐ)照活(huó)期存款进行(xíng)规(guī)范；其(qí)次，同业存款套(tào)壳协(xié)议存款需继续纠(jiū)正(zhèng)；最(zuì)后，期权(quán)价值过(guò)低(dī)的“假”结构(gòu)性存款(kuǎn)仍须规(guī)范，后续或将结构性存款(kuǎn)的（保底收(shōu)益+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团队测算认(rèn)为(wèi)，如(rú)果全部(bù)企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上(shàng)市银(yín)行企业活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)率加权(quán)平均降(jiàng)幅(fú)在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：中国书画艺术 蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的