财联社(shè)5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停(tíng)分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办(bàn)；另外一份(fèn)则(zé)是沪市金融业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其(qí)中(zhōng)“在服务(wù)中国式现代化中(zhōng)促进(jìn)金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了(le)市场(chǎng)较长一段(duàn)时(shí)期(qī)的(de)热门词，尽管披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的大金融板块(kuài)首当其(qí)冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获批(pī)的央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波助澜(lán)，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特(tè)估银行概念获得资(zī)金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预(yù)示(shì)着行情的结束，这一次历(lì)史是否(fǒu)会重(zhòng)演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单(dān)一衡量逻辑(jí)可能不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特估(gū)后有比较不错的(de)表现(xiàn)，中特(tè)估有(yǒu)望(wàng)持续为(wèi)投资者带来(lái)除稳定股息收(shōu)益外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的大(dà)金(jīn)融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行、西(xī)安(ān)银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来看，银行板块(kuài)大涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板块(kuài)，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超(chāo)过(guò)14亿元，刷(shuā)新近两年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市(shì)场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来看(kàn)不(bù)起的那些低增速的企业，现在(zài)反(fǎn)而显得难能可(kě)贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分红、深度价(jià)值(zhí)的(de)企业反而受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观(guān)等(děng)背景下，配合当前经济弱复(fù)苏(sū)整体回(huí)报率预期下行(xíng)、中特(tè)估(gū)政(zhèng)策背景下的(de)估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行(xíng)股等(děng)来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日(rì)，自今年(nián)4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升超过(guò)14亿(yì)元，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日(rì)沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息(xī)率具备一(yī)定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前(qián)，42家A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一轮(lún)估(gū)值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中(zhōng)字(zì)头(tóu)银行(xíng)目标价估值(zhí)最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块(kuài)交易热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对(duì)资产质量、让利(lì)实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行(xíng)股相对于(yú)其(qí)他主题(tí)板块更强(qiáng)的优势，据财通证券研报(bào)，国(guó)有大行近五年分红率(lǜ)基本(běn)稳定(dìng)在30％左右，稳定分(fēn)红符合价(jià)值投资和长期投资需要。近年(nián)来(lái)国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以来新低(dī)，显著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收(shōu)入和较高的(de)安(ān)全边际可以为投资(zī)者提供不错的收益。而基本(běn)面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息(xī)策略的理(lǐ)想增配板(bǎn)块(kuài)。与此同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季度是(shì)业绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随着大行重定卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基(jī)金量(liàng)化及(jí)衍生品投资部基金(jīn)经理余展昌也(yě)指出(chū)，与海外(wài)银行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的(de)国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资(zī)机会。以国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改革有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到改善，从而(ér)提高银行的利(lì)润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行(xíng)等(děng)大金(jīn)融板(bǎn)块的走强(qiáng)，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段(duàn)落。对(duì)此(cǐ)，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在(zài)中(zhōng)特估(gū)背景(jǐng)下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行(xíng)情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过去(qù)被(bèi)当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常(cháng)潜意识映(yìng)射(shè)包(bāo)括不限于大(dà)金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场没(méi)有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当(dāng)前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行(xíng)板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成交(jiāo)量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这(zhè)一成(chéng)交量与甚至部(bù)分中小(xiǎo)市值板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也(yě)表现较(jiào)好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较(jiào)为极端的(de)交易结构容易被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但(dàn)市场变量影响较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建议不要单(dān)一映(yìng)射分析。

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